MARR Onlineで、弊社 秋元 信行 AT PARTNERS 代表取締役 General Partnerの連載 4回目がリリースされました。第4回では、大手事業会社（伝統的上場企業）の立ち位置として、スタートアップの買い手及び企業価値に焦点をあて取り上げています。内容は、<a href="https://www.marr.jp/menu/ma_strategy/ma_venture/entry/37580" target="_blank" rel="noopener noreferrer">MARR Online</a>からお読みください。&nbsp;<figure class="image"><a href="https://www.marr.jp/menu/ma_strategy/ma_venture/entry/37580" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><img src="https://res.cloudinary.com/dvsycmggz/image/upload/v1655872874/img04_69364fcb6f.png"></a><figcaption>＊経済産業省「大企業×スタートアップのM&amp;Aに関する調査報告書」（令和3年3月）より引用</figcaption></figure>

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【MARR Online 新連載】 第4回 寄り道：スタートアップ創出元年！大手事業会社にとっては何元年？

<a href="https://west.co/">West Co</a>は、Spark CapitalがリードしたSeedで$29Mを調達した。Twitterの共同創業者Biz StoneとPinterestの共同創業者Evan Sharpの2人のSNSベテランが創業した新しいソーシャルメディアを開発するWest Coは、同社の最初のアプリである<a href="https://apps.apple.com/us/app/tangle-life-on-purpose/id6596770837">Tangle</a>で、終わりのないスクロールではなく、「意図を最優先するフィード(intention-first feed)」を実験しています。まだ招待制の試験段階にあるプロダクトに対する、非常に大きな初期投資として注目されています。「今、何が起きているのか？」と問うのではなく、Tangleは「今日のあなたの意図は何ですか？」から始まります。ユーザーは少人数の友人グループとともに目標を設定し、その後、計画が現実とどのように一致したかを振り返るために集まります。 Sharpはこの野心をシンプルに表現しています。怒りや強迫観念に最適化されたフィードがもたらしてきた「恐ろしい破壊」の一部を減速させたい、ということです。Stoneは、一般公開前にアプリが大きく変わる可能性があると警告していますが、「パフォーマンスよりも目的を高める」という中核の賭けは、異なる重心を示しています。この前提は、「time well spent」というより大きなムーブメントと一致しています。このムーブメントは、静かな時間、休憩リマインダー、時系列ソートなどの機能をプラットフォームに促してきました。Tangleが異なるのは、意図そのものをコンテンツにしている点です。安全のためのサイドバーではなく、構造そのものがそうなっており、オプションの切り替えではありません。Silicon Valleyは過去にも同様の試みをしてきました。Pathは友人を150人に制限することで親密さを模索しました。Elloは広告なしの避難所を約束しました。BeRealはフィルターを排除することで急成長しましたが、新規性が薄れると成長の課題に直面しました。 より最近では、MastodonやBlueskyのような連合型ネットワークが管理の分散化を進めていますが、モデレーション、オンボーディング、ネットワーク効果といった問題に依然として苦しんでいます。ここからの教訓は明確です。価値観の表明は簡単ですが、未来を決めるのはインセンティブと設計の細部です。ネットワーク効果は、依然として非常に大きな堀です。Pew Research Centerの新しい調査によると、米国の成人の大多数は少なくとも1つのソーシャルメディアサイトを利用しており、利用率はYouTube、Facebook、Instagramの順です。この調査は全米1,500人以上へのアンケートに基づいています。 どんな競合も、単なるダウンロード数ではなく、日常的な習慣を獲得し、現状への疲労感以上の「なぜ今なのか」という社会的理由を示す必要があります。このアプローチの背後には、妥当な科学的根拠があります。心理学者Peter Gollwitzerが提唱した「実行意図(implementation intentions)」に関する長年の研究では、「もし〜なら、こうする」という具体的な計画を書き出すことで、目標達成が促進されることが示されています。 仲間の前で行うその場限りの小さなコミットメントは、懲罰的なナッジに頼ることなく、責任感を高め、先延ばしを減らす効果があります。公衆衛生の観点からも、試す価値はあります。米国公衆衛生局長官は、ソーシャルメディアが若者のメンタルヘルスに害を及ぼす可能性があると警告しており、American Psychological Associationは、強迫的な利用パターンに押し込むのではなく、個人に選択や自律性を与える技術機能を求めています。 もしTangleが、他のアプリがまだ実現できていない「意図設定をより穏やかなリズム(通知の減少、遅いフィードバック、小規模グループ)に変換する」ことに成功すれば、人とのつながりを断ち切ることなく、ユーザーのストレスを測定可能な形で低下させる可能性があります。意図を促すプロンプトだけでは、不安や分断を生み出すエンゲージメントの仕組みを相殺できません。行動に影響するのは順位付けです。何が、いつ、なぜ表示されるのかが重要です。 信頼する相手からの目標や更新情報を時系列で強調することで、Tangleは見せるための投稿からインセンティブをずらしています。しかし、もし日次起動数を最適化する不透明なスコアリングを採用すれば、柔らかいフォントになっただけで、同じ回し車に戻ることになります。透明性が鍵です。なぜ項目が表示されるのかという明確な理由、ユーザーが順位を変更できる明確なコントロール、そして監査可能性は、EUのDigital Services Actでも支持されている概念であり、プロダクトとミッションを一致させます。 デフォルトで非公開の設定、再共有の制限、バイラルコンテンツへのレート制限も、他の場所で有害な投稿を加速させる力学を弱めるでしょう。新たに調達した$29Mは、野心と期待を示しています。広告モデルは成長とエンゲージメントの強度に引き戻されがちですが、サブスクリプションやエンタープライズ向けモデルは、深さや継続率を評価する可能性があります。PitchBookのデータによると、Seedは通常、数百万ドルの低い一桁台です。それを大きく上回る資金調達は、West Coに対し、成長だけでなくスピードも求める圧力をかけます。どのように収益化するかが、人間的なデザインという主張を反映するか、制限するかを決めることになります。1つの可能性として、個人やグループ向けの段階的なサブスクリプションがあります。家族、教室、職場向けのプライベートサークルと、厳格なデータ最小化を組み合わせる形です。これにより、目標が一致した支払顧客が生まれます。すなわち、少なく質の高いセッション、高い継続率、明確な成果です。内省を目指すソーシャルアプリは、嫌がらせ、自傷コンテンツ、誤情報といった最も困難な課題に立ち向かう覚悟が必要です。 事前フィルター、招かれていない接触への摩擦、十分なリソースを持つモデレーション、危機エスカレーション手順といった安全設計は最低条件です。West Coが業界の信頼不足から抜け出す唯一の方法は、独立した研究者へのアクセス、影響評価、そしてウェルビーイング指標の公開(日次アクティブユーザーだけでなく)です。成功の定義も異なるべきです。平均セッション時間の短縮、低規模コホートにおける30日後継続率の横ばい、虐待報告率の低下、ユーザーが報告する気分や目標達成の改善。これらは、プロダクトの本質を反映する測定可能な指標です。次の3つの初期指標が、West Coの本気度を示します。<ul style="list-style-type:disc;"><li>緩い公開フィードよりも、密で小規模なプライベートサークルを優先するデフォルト設定</li><li>かつてのFacebookのように、説明可能で調整可能、かつ任意で時系列にできるランキングフィード</li><li>急速なコンテンツ制作と配信を促さない収益モデル</li></ul>これらが一般公開時に実装され、かつ経営陣が外部監査を許可するなら、Tangleは既存の習慣に対抗できるだけの信頼性を築けるでしょう。1つのアプリがソーシャルメディアを「修復」することはありません。しかし、現代のフィードを生み出したビルダーによって運営される企業には、インセンティブをゼロから再設計する特別な機会があります。 もし、共有の最小単位が怒りでも名声でもなく「意図」になるなら、それは再現する価値のある進歩です。 &nbsp;

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2人のSNSベテランが創業した新しいソーシャルメディア「Tangle」を開発する"West Co"がSeedで$29Mを調達

Wiliotは、電池不要のセンシング技術の最新世代となる「Wiliot Gen3 IoT Pixel」を発表しました。今回の発表は、日常の製品をクラウドに接続し、物理世界からリアルタイムの知能を取得するという同社のミッションをさらに前進させるものです。Gen3 IoT Pixelは、WiliotのAmbient IoTアーキテクチャを大きく進化させると同時に、IoT Pixelから得られるデータを継続的な可視性と自動化された運用インテリジェンスへと変換する「Wiliot Intelligence Platform」の中核を担います。これにより、小売、物流、サプライチェーン分野の企業は、商品の位置、温度、湿度、移動状況をリアルタイムで把握できるデータ基盤を手に入れることができます。&nbsp;Gen3 IoT Pixelは、従来のGen2設計を基盤としながら、性能向上、エネルギー供給および読み取り距離の拡張、エネルギーハーベスティング効率の改善、そして大幅なコスト低減を実現しました。2.4GHzとサブ1GHzを併用するデュアルバンド構成により、物流センターからトレーラー、小売店舗のバックヤードや売場まで、さまざまな環境で安定した通信が可能です。切手サイズで電池を必要としないこのPixelは、暗号化されたBLE信号を発信し、常時稼働のセンシングレイヤーを構築します。&nbsp;このGen3 IoT Pixelが供給するデータは、Wiliot Intelligence Platformによって分析され、在庫の自動カウント、入荷確認の自動化、出荷検証、リユース資産の追跡、温度・状態監視といった機能を実現します。スキャンや手作業に依存しない連続的なデータ活用により、精度向上、ロス削減、リアルタイムな意思決定が可能になります。今回のGen3発表は、世界最大級のAmbient IoT展開を含む商用拡大を経た流れの中で行われました。Physical AIへの移行が進む中、Wiliotは、物理世界の「現実データ」をAIに供給することで、サプライチェーンが状況を感知し、予測し、即座に対応できる体制を支えています。&nbsp;Wiliotについて Wiliotは、Ambient IoTのパイオニアとして、電池不要のBluetoothセンサー「IoT Pixel」とクラウドベースのWiliot Intelligence Platformを提供しています。これにより、商品の位置や状態をスキャン不要で継続的に把握できるサプライチェーンを実現します。世界中の小売・物流企業に採用され、毎月数十億件規模のセンシングイベントを処理し、業務の自動化、廃棄削減、運用最適化を支援しています。&nbsp;

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Ambient IoTのWiliot、次世代IoT Pixel「Gen3」を発表しPhysical AIを支えるデータ基盤を強化

Trevi Therapeuticsは、J.P. Morgan Healthcare Conference期間中に開催される「LifeSci Partners Corporate Access Event（2026年1月12～14日、サンフランシスコ）」への参加を前に、同社の主要プログラムである慢性咳嗽治療薬Haduvio（経口ナロキソンER）の開発状況に関する戦略的アップデートを発表しました。&nbsp;Haduvioは、特発性肺線維症（IPF）患者における慢性咳嗽、非IPF間質性肺疾患（non-IPF ILD）に伴う慢性咳嗽、ならびに難治性慢性咳嗽（RCC）を対象とした開発中の治験薬です。Trevi Therapeuticsは2026年を、Haduvioを患者に一歩近づけるための「実行重視の年」と位置づけています。IPFに伴う慢性咳嗽については、2026年第1四半期に米国食品医薬品局（FDA）との第2相終了時ミーティング（End-of-Phase 2 Meeting）が予定されており、承認申請に向けた臨床開発および規制戦略について協議されます。この協議を経て、同社は2026年前半に第3相試験を開始する計画です。&nbsp;また、治療選択肢が存在しない難治性慢性咳嗽（RCC）についても、2026年前半に第2b相試験を開始する予定です。これらの進捗は、慢性咳嗽領域における高いアンメット・メディカル・ニーズに対応する重要なステップとなります。Haduvioは、中枢および末梢の咳反射経路の両方に作用するκオピオイド受容体作動薬かつμ受容体拮抗薬（KAMA）として設計されており、IPF慢性咳嗽およびRCCの両方で咳嗽頻度を統計学的に有意に低下させた唯一の治験薬です。&nbsp;Trevi Therapeuticsについて Trevi Therapeuticsは、慢性咳嗽に苦しむ患者のための新規治療薬を開発する臨床段階のバイオ医薬品企業です。主力候補であるHaduvio（経口ナロキソンER）は、IPF、non-IPF ILD、RCCといった承認治療が存在しない疾患領域を対象としており、患者の生活の質を大きく損なう慢性咳嗽に対する新たな治療選択肢となることを目指しています。&nbsp;

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呼吸器治療のTrevi Therapeutics、慢性咳嗽治療薬Haduvioの臨床開発で2026年に向けた戦略アップデートを発表

SpliceBioは、スタルガルト病を対象とする二重アデノ随伴ウイルス（AAV）ベクター遺伝子治療「SB-007」の第1/2相ASTRA臨床試験において、パートB（用量拡大）で最初の患者への投与を開始したと発表しました。スタルガルト病はABCA4遺伝子の両アレル変異により中心視力が進行性に低下し、最終的に失明に至る希少遺伝性網膜疾患で、承認治療がありません。&nbsp;パートBでは、SB-007の2用量を未治療対照と比較し、安全性・忍容性と有効性指標を評価します。SB-007は、単一AAVでは搭載が困難な大型遺伝子ABCA4を二つに分割して送達し、網膜細胞内でタンパク質トランススプライシングにより機能的な全長ABCA4タンパク質を再構成する設計です。これにより、ABCA4変異のタイプに依らず幅広い患者への適用可能性を目指します。&nbsp;オックスフォード大学およびNHSの研究者は、本手法が大型遺伝子を要する他の網膜変性疾患にも波及効果を持つ可能性を指摘しています。ASTRAは多施設・国際共同の無作為化、対照、盲検試験で、12～65歳の患者約57人を登録予定です。主要評価項目は安全性・忍容性で、追跡期間は96週です。また、SB-007は最近、重篤疾患に対する開発と審査を迅速化するための米国FDAのファストトラック指定を取得しました。これにより規制当局との対話頻度の増加や迅速審査の可能性が高まります。SpliceBioは自然歴研究「POLARIS」も並行して進めています。&nbsp;SpliceBioについて SpliceBioは、大型遺伝子変異に起因する疾患を対象に、タンパク質スプライシング技術を中核とした遺伝子治療を開発する臨床段階のバイオテック企業です。主力プログラムSB-007のほか、眼科および神経領域でパイプラインを展開しています。&nbsp;

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遺伝子治療のSpliceBio、スタルガルト病向けSB-007の第1/2相ASTRA試験で用量拡大を開始

OpenAIが、次世代AIモデルの実用性を高めるため、日常業務に基づく実務データを活用した新たな訓練手法を進めていることが明らかになりました。報道によると、OpenAIはトレーニングデータ企業のHandshake AIと提携し、外部コントラクターが過去や現在の職務で実際に行った業務内容をもとにデータを収集しています。この取り組みは、AIモデルの性能を人間の実務レベルと比較・評価することを目的としています。具体的には、上司や同僚から依頼された業務内容と、それに対して作成した成果物の両方を提出する形式です。成果物には、WordやPDF、PowerPoint、Excel、画像、コードリポジトリなど、実際に業務で使用されたファイルが含まれます。&nbsp;OpenAIは、提出前に企業秘密や個人情報を削除・匿名化するよう厳格に指示しており、専用ツールを用いてデータを精査する仕組みを整えています。こうした実務に即したデータ収集は、AIが企業業務をどこまで自動化できるかを測定する基盤となります。近年、AnthropicやGoogleなども同様に多数のコントラクターを活用し、高品質な学習データを集めています。一方で、ホワイトカラー業務の自動化が進むことへの懸念も高まっており、AIが初級レベルの業務や職種に大きな影響を与える可能性が指摘されています。OpenAIは汎用人工知能（AGI）の実現を目指す中で、こうした実務データを次世代モデル開発の重要な土台と位置づけています。&nbsp;OpenAIについて OpenAIは、ChatGPTをはじめとする生成AIモデルを開発する米国のAI研究企業です。人工知能を通じて人類全体に利益をもたらすことを目的に、安全性と実用性の両立を重視した研究・開発を進めています。&nbsp;

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大規模言語モデル生成AIのOpenAI、実務データで次世代モデルを訓練

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